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【WLK】 ウェストレイク

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

WLKグラフ3


時価総額(4/16):156.9億$
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・グラフ/会社資料

Westlake Corporation、2021年第4四半期および通年で記録的な業績を達成
-過去最高の年間純売上高118億ドルを達成、2020年の純売上高と比較して57%増
-過去最高の年間純利益20億ドルを達成、2020年の純利益と比較して511%の増加
-年間のEBITDAは37億ドルを記録し、2020年のEBITDAと比較して196%の増加
-建築用製品およびヘキシオン社のグローバルなエポキシ事業への約38億ドルの変革的投資
-住宅・インフラ関連製品(HIP)および機能性材料(PEM)の2つのセグメントで構成され、多様な事業ポートフォリオを1つの統一されたブランドの下で統合。
-市場の状況は引き続き良好

2014年の第3四半期から2020年にかけて経験したような原油の低価格は、ナフサベースのエチレンと比較して、私たちのような北米の天然ガス液体ベースのエチレンクラッカーのコスト優位性の低下につながりましたクラッカー。その結果、当社の利益率とキャッシュフローは悪影響を受けました。原油と天然ガスの価格が下がると、米国の水圧破砕が減少し、原料の入手可能性が低下し、当社の事業のための原料の価格が上昇する可能性があります。天然ガス価格の上昇は、米国で生産する製品の輸出能力にも悪影響を与える可能性があります。これが米国からの輸出に与える影響に加えて、米国の競争力の低下 生産者はまた、過去に北米での化学物質の入手可能性を高めてきました。そうでなければ海外で販売されていた米国の生産物が代わりに国内で販売され、北米での供給過剰と価格の低下をもたらしたからです。また、コスト面で有利な国からの輸入製品の脅威に直面する可能性もあります。さらに、天然ガス液、エタン、エチレンの追加の輸出貯蔵施設は、米国からのそのような製品の輸出の増加につながる可能性があります。また、コスト面で有利な国からの輸入製品の脅威に直面する可能性もあります。さらに、天然ガス液、エタン、エチレンの追加の輸出貯蔵施設は、米国からのそのような製品の輸出の増加につながる可能性があります。また、コスト面で有利な国からの輸入製品の脅威に直面する可能性もあります。さらに、天然ガス液、エタン、エチレンの追加の輸出貯蔵施設は、米国からのそのような製品の輸出の増加につながる可能性があります。
当社の管理が及ばない外的要因により、当社製品の需要および価格およびマージンが変動し、当社の経営成績およびキャッシュフローに悪影響を与える可能性があります。
当社の管理が及ばない外的要因は、原材料価格、当社製品の需要、製品価格および数量の変動、ならびに営業利益の悪化を引き起こす可能性があります。これらの要因はまた、景気循環が当社の事業および経営成績に与える影響を拡大する可能性があります。外部要因の例は次のとおりです。
•米国、ヨーロッパ、アジアを含む一般的な経済状況。
•北米、ヨーロッパ、アジア、および中東での新しい容量の追加。
•当社の製品を使用する業界での事業活動のレベル。
•競合他社の行動。
•技術革新;
•通貨の変動。
•金利の上昇。
•国際的なイベントと状況。
•パンデミックおよびその他の公衆衛生上の脅威とそれらの感染を封じ込めるための取り組み。
•戦争、妨害、テロ、市民の不安。
•米国、ヨーロッパ、アジアを含む政府規制。
•気候変動と安全、健康と環境に対する国民の態度。
•当社製品の潜在的な購入者および一般の人々による当社製品の認識、およびリサイクルを含む関連する行動の変化。
•悪天候と自然災害。と
•顧客とベンダーの信用力。
当社の製品の多くは、住宅や建設などの耐久消費財市場に大きく依存しており、それ自体が特に循環的です。米国の住宅市場の弱さおよびヨーロッパの経済の弱さは、当社の製品の需要および利益率に悪影響を与える可能性があります。
原材料価格の高騰、特定の製品の供給過剰、および/またはその特定の製品に対する需要の不足により、生産が不経済になるため、施設での生産を長期間削減したり、アイドル状態にしたり、事業を終了したりする場合があります。一時的な停止は、場合によっては数四半期または場合によってはそれより長く続き、これらの施設の維持および再起動の費用を含む費用が発生する原因になります。将来の原材料費の上昇や需要の減少などの要因により、稼働率がさらに低下したり、施設がアイドル状態になったり、競争力のない事業から撤退したりする可能性があります

BUSINESS HIGHLIGHTS

2022年2月、当社は、事業ポートフォリオの多様化を反映して、社名をWestlake Chemical CorporationからWestlake Corporationに変更し、1つの統一されたブランドのもと、2つの財務報告セグメントで構成されるようになりました。
現在、当社は、1つの統一されたブランドのもと、「機能性・必須材料」と「住宅・インフラ製品」の2つの財務報告セグメントで構成されています。
Westlakeは、生産している製品やサービスを提供している業界の幅広さをより適切に反映させるために、営業および報告セグメントを再編成しました。従来の「オレフィン」と「ビニル」に代わり、新たに2つの報告セグメントを設けました。
機能材料・基礎材料には、Westlake North American Vinyls、Westlake North American Chlor-alkali & Derivatives、Westlake European & Asian Chlorovinyls、Westlake Olefins、Westlake Polyethylene、Westlake Epoxyが含まれます。
機能材料には、ポリエチレン、PVC、エポキシなどがあります。必須材料には、苛性ソーダ、スチレン、塩素化誘導体材料などがあります。
住宅・インフラ製品には、Westlake Royal Building Products、Westlake Pipe & Fittings、Westlake Global Compounds、Westlake Dimexが含まれます。
住宅用製品には、住宅用外装・内装製品、住宅用パイプ・継手、住宅用塩ビコンパウンドが含まれます。インフラストラクチャー製品には、非住宅用パイプ・継手、非住宅用塩ビコンパウンドが含まれます。これらの変更は、表示されている期間に遡って反映されています。

EXECUTIVE COMMENTARY

2021年、ウェストレイクでは、記録的な財務実績や多数の戦略的買収の完了など、一連の意義深いマイルストーンを達成しました。
2021年の第4四半期および通年では、売上高、純利益、EBITDAの財務記録を達成しましたが、これは好調な経済状況と当社の戦略的な市場ポジションに起因するものです。
冬季暴風雨ウリ、ハリケーン・アイダ、COVID-19パンデミック、継続的なサプライチェーンの中断にもかかわらず、これらの結果を出すことができました。
2021年を通して、世界的な景気拡大が続いた結果、当社の事業全体で市場は好調でした。住宅建設やリフォーム需要により、PVC樹脂や住宅・インフラ製品セグメントの製品に対する需要が堅調に推移し、同様にパッケージ製品に対する消費者の需要が苛性ソーダやポリエチレンの需要を喚起しました。アルバート・チャオ社長兼CEOは、「2021年の記録的な収益は、当社の製品ポートフォリオ全体の堅調な需要に加え、人々の生活を向上させるベネフィットを毎日提供したことによるものです。

「2021年後半に完了した住宅・建築関連製品の買収と、2022年初頭のエポキシ樹脂の買収を見ると、当社は成長のためのより大きなプラットフォームを構築しており、統合されたチェーンを通じて価値を高めることができ、これらの事業が2022年に収益に大きく貢献することを期待しています」とチャオ氏は続けました。「当社は、建築用製品市場でのフットプリントを拡大することで、成長のためのフレームワークを構築し、新規および補完的な事業によってより大きな価値を生み出すためのポジションを強化しています。私たちは、サステナビリティの推進とカーボンフットプリントの削減に引き続き注力します。私たちは、市場をリードするブランドを通じて、一貫性があり、耐久性に優れ、持続可能性を高めた製品を米国および世界中のお客様にお届けするとともに、株主の皆様のために価値を創造することを堅持してまいります」と述べています。

「今後の見通しについては、当社のビジネスの基礎と当社が参加している市場に自信を持っています。2022年の市場環境は引き続き良好と思われます。当社は、PVC、ポリエチレン、エポキシ、塩素、苛性ソーダなどの機能性材料および必須材料のマーケットリーダーとして、お客様や投資家の皆様に価値を提供し続けることができる体制を整えています。また、住宅・インフラ製品についても、2022年の市場指標が堅調であることから、見通しは良好です。有機的な成長プロジェクトや、最近では新規のエポキシ事業を含む変革的な買収によって築いた基盤に加え、当社製品の市場見通しが引き続き好調であることから、今後の展開に期待しています」と、チャオは締めくくりました。

Consolidated Results

2017年第4四半期に発生した税効果を除くと、2021年12月31日に終了した3ヵ月間では、35億700万ドルの記録的な純売上高に対して、6億4400万ドルの記録的な純利益を計上しました。2020年第4四半期の純利益は1億1,300万ドルでした。5億3,100万ドルの純利益の増加は、ほとんどの事業において販売価格と利益率が大幅に向上したことによるものです。住宅建設が引き続き好調であることに加え、補修・リフォーム市場が堅調であることから、PVC樹脂の需要と価格が堅調に推移したほか、住宅・インフラ製品事業の需要も増加しました。また、機能性・基幹材料分野では、包装材や消費者市場向けのポリエチレンが堅調に推移したほか、工業活動の活発化を受けて苛性ソーダが好調に推移し、価格とマージンの上昇につながりました。

純利益および営業利益の増加は、主に世界的な景気拡大により、当社の事業全体で旺盛な需要が生まれたことに加え、統合されたチェーンを通じた販売価格および利益率が大幅に上昇したことによるものです。また、2021年後半に実施された住宅関連製品およびインフラ関連製品の買収に関連する収益は、購入会計上の調整およびクロージングコストの計上により一部相殺されました。

機能性・必須材料セグメント

2021年第4四半期のパフォーマンス&エッセンシャルマテリアルズの営業利益は8億2,100万ドルで、2020年第4四半期の営業利益1億4,300万ドルから6億7,800万ドルの増加となりました。このように営業利益が前年同期に比べて増加したのは、好調な需要の動きにより、この分野の製品の価格が上昇したためです。2020年第4四半期は、ルイジアナ州南西部で発生したハリケーンによる停電の影響を受けました。

2021年通年のパフォーマンスマテリアルズの純売上高は5,997百万ドルで、2020年から2,569百万ドルの増加、エッセンシャルマテリアルズの純売上高は2,673百万ドルで、2020年から636百万ドルの増加となりました。
いずれの増加も、塩ビ樹脂、苛性ソーダ、ポリエチレンの大幅な価格上昇と販売量の増加によるものです。パフォーマンスおよびエッセンシャルマテリアルズの営業利益は25億4,900万ドルで、2020年通年の営業利益2億3,100万ドルから23億1,800万ドル増加しました。
営業利益が前年同期に比べて増加したのは、主に塩ビ樹脂、苛性ソーダ、ポリエチレンの売上高および統合利益率が大幅に増加したことによるものです。
2021年通年の営業利益は、冬季暴風雨「ウリ」とハリケーン「アイダ」による追加的な影響を受けました。一方、2020年通年の営業利益は、COVID-19パンデミックの発生とハリケーン「ローラ」および「デルタ」による影響を受けました。

住宅・インフラ製品セグメント

2021年第4四半期の住宅・インフラ製品部門の営業利益は8,600万ドルとなり、2020年第4四半期の営業利益6,500万ドルから2,100万ドル増加しました。営業利益が前年同期に比べて増加したのは、堅調な住宅・リフォーム需要により、当部門の全製品に対する健全な需要と価格上昇がもたらされた結果です。
2021年通年では、住宅用製品の売上高は23億3,400万ドルで2020年比8億3,700万ドルの増加、インフラ用製品の売上高は7億7,400万ドルで2020年比2億3,200万ドルの増加となりましたが、いずれも大幅な価格上昇と、住宅の建設・リフォーム活動に牽引された最近の買収分を含む販売数量の増加に起因するものです。住宅・インフラ製品の営業利益は3億5,600万ドルで、2020年通年の営業利益2億5,600万ドルから1億ドル増加しました。この営業利益の増加は主に、堅調な住宅建設・リフォーム活動が需要の増加を牽引し、売上高と利益率が大幅に増加したことによるものです。さらに、2021年はエネルギーコストの上昇に加え、冬の嵐「ウリ」とハリケーン「アイダ」の影響を受けましたが、2020年の営業利益はCOVID-19パンデミックの発生、ハリケーン「ローラ」と「デルタ」の影響を受けました。

2021年6月20日、当社は完全所有子会社の1つを通じて、ミシガン州の企業であるBoral Building ProductsInc.との間で株式購入契約(「BoralPurchaseAgreement」)を締結しました。
デラウェアの有限責任会社、カリフォルニアの企業であるBoral Lifetile Inc.、ユタの有限責任会社であるBoral Windows LLC、カリフォルニアの企業であるBoral IndustriesInc。
私たちとオーストラリアの企業であるBoralLimited(「Boral」)。
ボラル購入契約の条件に従い、ボラルの北米建築製品事業に従事するボラルインダストリーズの特定の子会社の発行済みおよび発行済みのすべての株式持分をボラルインダストリーズから取得することに合意しました。
羽目板、トリム、シャッター、装飾用の石と窓(「ボラルターゲット企業」)。2021年10月1日、ボラル対象会社の買収(以下「ボラル買収」)を完了しました。
クロージング購入の合計対価は21億3200万ドルで、クロージング後の運転資本の調整と、BoralTargetCompaniesのWindows部門が会計年度に指定された目標を超えるEBITDAを生成した場合の最大6500万ドルの潜在的な収益支払いを条件とします。
2024年6月30日まで。取得した資産および引き受けた負債ならびにこの事業の経営成績は、住宅およびインフラストラクチャー製品セグメントに含まれています。
ボラル対象会社の買収(以下「ボラル買収」)を完了しました。クロージング購入の合計対価は21億3200万ドルで、クロージング後の運転資本の調整と、BoralTargetCompaniesのWindows部門が会計年度に指定された目標を超えるEBITDAを生成した場合の最大6500万ドルの潜在的な収益支払いを条件とします。
2024年6月30日まで。取得した資産および引き受けた負債ならびにこの事業の経営成績は、住宅およびインフラストラクチャー製品セグメントに含まれています。
ボラル対象会社の買収(以下「ボラル買収」)を完了しました。
クロージング購入の合計対価は21億3200万ドルで、クロージング後の運転資本の調整と、BoralTargetCompaniesのWindows部門が会計年度に指定された目標を超えるEBITDAを生成した場合の最大6500万ドルの潜在的な収益支払いを条件とします。
2024年6月30日まで。
取得した資産および引き受けた負債ならびにこの事業の経営成績は、住宅およびインフラストラクチャー製品セグメントに含まれています。

ヘキシオンエポキシ事業。

2021年11月24日、当社は、完全子会社を通じて、オハイオ州法人であるHexion Inc.(以下「Hexion」)との間で、そこに記載されている限られた目的、当社。ヘキシオン購入契約の条件に従い、当社は、ヘキシオン購入契約に定められた特定の締切日調整を条件として、現金で約1,200ドルの購入価格でヘキシオンのグローバルエポキシ事業を買収することに合意しました(「ヘキシオン買収」)。 。2022年2月1日、当社はヘキシオン買収の買収を完了し、すべての株式持分を買収しました。取得した資産と引き受けた負債、およびHexionの経営成績 ■グローバルエポキシ事業は、パフォーマンスおよびエッセンシャルマテリアルセグメントに含まれます。この買収が最近完了したため、譲渡または譲渡予定の対価総額の公正価値を含む、この買収に関連する特定の財務情報はまだ確定していません。

すべての環境、健康、安全の要件を遵守し、従業員に安全で環境に配慮した職場を提供することが当社の方針です。
場合によっては、コンプライアンスは資本的支出を負担することによってのみ達成することができます。
2021年には、環境コンプライアンスに関連して3,300万ドルの資本的支出を行いました。
環境コンプライアンスに関連して、2022年には約5600万ドル、2023年には8300万ドルの資本的支出を行うと見積もっています

2022年および2023年に予想される資本的支出は、
主に既存および新規の環境保護庁(「EPA」)に関連する資本的支出のために、
近年の環境コンプライアンスに関連して費やした金額よりも比較的高くなっています。)
以下で説明するフレア施行問題を解決するためにEPAが要求する規制と是正措置。
2022年と2023年の推定支出の残りは、機器の交換とアップグレードに関連しています。
私たちは、厳しい環境規制が私たちと業界全体に引き続き課せられることを期待しています。
将来の支出を確実に予測することはできませんが、経営陣は現在の支出傾向が続くと考えています。

次の表は、米国国勢調査局による年間の住宅着工数とNAHBによる2022年の見通しを示しています。

2019 1,290
2020 1,380
2021 1,597
2022 1,605

過去に原材料価格と生産プロセスに変動を引き起こし、将来的に変動する可能性のある要因には、とりわけ、さまざまな業界にわたる変動する世界的な需給に応じたこれらの原材料の価格の大幅な変動が含まれます。
商品先物の推測、一般的な経済または環境条件、人件費、競争、輸入税、関税、世界的な通貨変動、貨物、規制コスト、および同じ材料の需要に影響を与える製品とプロセスの進化。原材料価格の上昇は売上原価に直接影響し、マージンを維持する能力は、原材料コストの上昇に対応して価格上昇を実施することに依存します。当社の製品の市場は、値上げを受け入れる場合と受け入れない場合があります。

今後5年間の無形資産の予定償却額は次のとおりです。
2022年、2023年、2024年、2025年、2026年にそれぞれ167ドル、115ドル、110ドル、107ドル、98ドル。(百万)

当社は、主に商品やサービスを購入するために、さまざまなユーティリティ、原料、窒素、酸素、製品の保管、パイプラインの使用を購入するなど、さまざまな無条件の購入義務を負っています。2021年12月31日現在、記録されていない無条件の購入義務総額は5,079ドルで、これには2022年の約922ドル、2023年の695ドル、2024年の590ドル、2025年の571ドル、2026年の511ドル、その後の1,790ドルが含まれます。

時価総額159.24億$程
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原料を仕入れて機能性材料作成・販売との事で中流となりそう

2020年まで原油の低価格は、ナフサベースエチレンが安くなり
WLKの天然ガス液体ベースのエチレンクラッカー優位性低下につながったとの事

2021年は原料も上がったけど、塩ビ樹脂、苛性ソーダ、ポリエチレンも大幅に価格像増になり
更に需要も増えたとの認識で良いかな。

ただ2022年の年間住宅着工数の成長率は鈍化する見通しになっている
ウェストレイクについては2022年2月1日ヘキシオンのグローバルエポキシ事業を買収、
2021年10月1日、ボラル対象会社の買収

-----------------1Q----------------------
2022年2月、当社は、Hexion Inc.のグローバルなエポキシ事業を約12億ドルで全額現金取引により買収を完了しました。オランダのロッテルダムに拠点を置くエポキシ事業は、Westlake Epoxyのブランド名で、風力タービンブレードや軽量自動車構造部品などの高成長かつ持続可能性を重視した最終用途を含む様々な産業で利用される高性能材料、コーティング、複合材用の特殊樹脂、改質剤、硬化剤の製造・開発で世界をリードしている会社です。完全統合されたビジネスには、液体または固体のエポキシ樹脂として供給される上流のベースエポキシ樹脂と中間体、そしてコーティングや複合材に使用される下流の特殊エポキシ樹脂が含まれます。Westlake Epoxyは、海洋および保護コーティング、風力エネルギーおよび一般的な複合材料、土木および建設、電気積層板およびエレクトロニクス、自動車および航空宇宙、接着剤など、多くの産業にサービスを提供しています。

Scope1 および Scope2 の CO2換算排出量を 2030 年までに 2016 年を基準として 1 トン当たり 20%削減する目標を発表しました。また、SASB業界基準およびGRIフレームワークとの整合性を高めるため、環境報告書を拡充しました。二酸化炭素排出量をさらに削減するため、Westlakeの戦略は、製品やオペレーションのイノベーションを追加するなど、実績のある技術と新しい技術の両方に資本を最適に配分することです。この戦略には、エネルギー効率化プロジェクト、炭素集約度の低い電力供給会社からの電力供給増加、燃料ガスとしての水素の追加、その他の継続的な業務改善が含まれます。

EXECUTIVE COMMENTARY
「今期の記録的な業績は、ウェストレイクが築いた基礎と、この強固な基礎の上に築かれた最近の企業買収によってもたらされたものです。エポキシ樹脂がPEM部門に加わり、市場で優位に立ったことで、より差別化され、専門性の高い製品を提供することが可能になりました。全事業の好調な業績と最近の買収により、2022 年第 1 四半期は記録的な業績を達成することができました。この業績達成に貢献したウェストレイクの全従業員の努力と献身に感謝したいと思います。引き続き、堅調な住宅建設とリフォーム活動が、PVC樹脂や、住宅・インフラ製品セグメントの製品の需要を牽引しました。米国経済の成長とCOVID-19の影響緩和により、引き続き消費者と産業界の需要が高まり、製造業と包装業の改善が苛性ソーダとポリエチレンの使用に寄与しています」と、社長兼最高経営責任者のアルバート・チャオは述べています。

「私たちのビジネスに影響を与える可能性のある経済的・地政学的要因による変動はありますが、現在の市場環境は良好であり、私たちのビジネスの基礎と参入している市場には自信があります。私たちは、ESGの考え方を重視し、毎日の生活を豊かにするだけでなく、私たち全員にとってより環境に優しく、より持続可能な未来を創造するリーディングブランドのポートフォリオを市場に提供し続け、同時に、株主にとっての価値創造に揺るぎない姿勢を持ち続けています。これまでの取り組みと、製品への旺盛な需要見通しから、私たちは将来について楽観的な見通しをもっています。

RESULTS
Consolidated Results
2022年3月31日に終了した3カ月間、過去最高の売上高40億5,600万ドルに対し、7億5,600万ドルの四半期純利益(2017年第4四半期に発生した特別税効果除く)を計上しました。2021 年第 1 四半期の純利益は 2 億 4200 万ドルでした。純利益が5億1400万ドル増加したのは、ほとんどの事業で販売価格とマージンが大幅に上昇したことに加え、2021年後半から2022年前半にかけて買収した新規事業が貢献したためです。堅調な補修・リフォーム市場に牽引された住宅建設の継続的な強さは、PVC樹脂の強い需要と価格ダイナミクス、および住宅・インフラ製品セグメントの提供品の大半の需要を牽引しました。また、機能性材料事業では、包装資材や消費者市場向けのポリエチレン、エポキシ樹脂コーティング及び用途、並びに工業活動の増加による苛性ソーダが好調で、価格とマージンの上昇につながりました。原料価格の上昇や物流面での制約にもかかわらず、価格上昇が生産コスト上昇を上回ったため、マージンは拡大 しました。

2022年第1四半期のEBITDA(支払利息、税金、減価償却費および償却費控除前利益)記録は13億ドルで、2021年第1四半期のEBITDA5億5300万ドルに比べ7億4700万ドル増加しました。EBITDAと純利益、営業利益、営業活動から得た純現金との調整表は、本プレスリリース末尾の財務予定表に記載されています。
ii

Cash and Debt
2022 年第 1 四半期の営業活動による純現金収支は 7 億ドルでした。2022 年 3 月 31 日現在、現金及び現金同等物は 10 億 5500 万ドル、負債総額は 51 億 6600 万ドルでした。Westlakeは、2022年5月14日に2億5,000万ドルの債務を償還することを通知しています。2022 年第 1 四半期の資本支出は 2 億 6300 万ドルでした。

機能性・必須材料セグメント

2022 年第 1 四半期のパフォーマンス・エッセンシャル・マテリアル部門の営業利益は 879 百万ドルで、2021 年第 1 四半期の営業利益 288 百万ドルから 591 百万ドル増加しました。この営業利益の前年同期比増加は、製造、包装、建設市場の旺盛な需要動向により、当セグメントのすべての主要製品の価格とマージンが上昇したことによります。また、2022 年第 1 四半期には、最近買収したエポキシ事業からの営業利益が含まれています

住宅・インフラ製品セグメント

2022 年第 1 四半期の住宅及びインフラ製品部門の営業利益は、2021 年第 1 四半期の営業利益 7100 万ドルから 1 億 1400 万ドル増加し、1 億 8500 万ドルとなりました。この営業利益の前年同期比増加は、堅調な住宅建設とリモデル活動が続き、当社事業全体で健全な需要と価格の上昇を促進したこと、および2021年に行った買収が貢献したことによるものです。原材料及びエネルギーコストの上昇や物流の制約にもかかわらず、価格上昇が製造コストの上昇を上回ったことで、利益率は拡大しました。

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1Qも数字面で良い決算出して来たな~

原材料は上昇も住宅関連の需要・価格が上回った影響か
原材料はエチレンクラッカーなどで天然ガス・原油需要が高いと原材料入手しやすく
価格が抑えられそう、逆に苛性ソーダ、スチレン、塩素化誘導体他は価格を気にするかも

直近は中国だが苛性ソーダは高値推移

株価は17/18年の高値は超えて来た
次が11-13年の高値だが、12年EPS5前後なので
1QでEPS5は超えてきている、このまま続ければかなり良さそう

21年比だとEPS15.58から株価1.3倍なので
EPS20超えれば直近からも割安になる

後は住宅需要と販売価格次第か
住宅市場指数は下がっている・・、
が、住宅価格指数は上昇中!
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【BXC】 ブルーリンクス・ホールディングス

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

BXCグラフ1

時価総額(5/4):7.45億$
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・グラフ/会社資料

第1四半期2022ハイライト
(すべての比較は前年同期との比較です)

•純売上高は2億7700万ドル(27%)増加して13億ドルになりました
•粗利益は22.3%、470ベーシスポイント増加
•希薄化後1株当たり利益は$13.19、110%増加
•調整後EBITDAは2億2​​00万ドル、9600万ドル、つまり90%増加
•0.9倍の純レバレッジと4億2100万ドルの利用可能な流動性
•6000万ドルの加速株買戻しを含む、1億ドルへの株式買戻し承認の増加

「BlueLinxチームと、第1四半期の収益性の記録に貢献した継続的な強力な実行を非常に誇りに思っています。繰り返しになりますが、継続的な供給の制約と木材ベースの商品価格の変動を乗り越えながら、建築製品に対する継続的な旺盛な需要を活用する能力を実証しました。純売上高は前年比で約27%増加し、調整後EBITDAは2億2​​00万ドル、調整後EBITDAマージンは15%を超え、BlueLinxの四半期ベースで過去最高を記録しました。」

「特に、当社の成長は、純売上高が36%増加し、粗利益が470ベーシスポイント改善して24%となった特殊製品によって牽引されました売上総利益のほぼ3分の2は、当社の事業のその部分を積極的に成長させるという当社の戦略と一致して、特殊製品の販売から生み出されました。」

「現在、米国の住宅業界の短期的なファンダメンタルズは、最近の住宅ローン金利の上昇と広範なインフレにもかかわらず、健全であると信じています。具体的には、高水準の住宅の公平性、住宅の売り上げ、住宅ストックの老朽化が修理や改造活動の成長を支え続け、利用可能な住宅の供給が少ないことで、既存住宅と新築住宅の両方への投資が促進されると確信しています。」

「複数年にわたる資本配分計画の詳細な検討の結果、取締役会は、今週実行を開始する6000万ドルの加速株買戻し契約を含め、株式買戻しの承認を1億ドルに増やしました。これらの行動は、当社の長期的な成長戦略への信頼、実行の継続的な改善、および規律ある資本配分を通じて株主価値を提供するというコミットメントを示しています。BlueLinxの社長兼最高経営責任者であるDwightGibsonは、次のように述べています。

同社の増加した株式買戻し承認および加速された株式買戻し契約の詳細は、本日発行された別のニュースリリースに記載されています。

2022年第1四半期の財務実績

第1四半期の純売上高は13億ドルで、前年同期比27%増の2億7,700万ドルでした。粗利益は2億9,100万ドルで、前年同期から1億1,100万ドル、つまり61%増加し、粗利益は470ベーシスポイント拡大して22.3%になりました。販売費および一般管理費(「販売管理費」)は、前年比で1,600万ドル(21%)増加して9,100万ドルになりました。これは、純売上高の7%であり、前年と同じです。販管費の増加は、主に変動インセンティブ報酬の増加と、程度は低いものの、配送およびロジスティクスのコストの増加によるものでした。支払利息は、主に前年度の会社の旧タームローンファシリティの消滅に関連した債務発行費用の償却により、500万ドル(30%)減少して11百万ドルになりました。純利益は1億3300万ドル、つまり希薄化後1株あたり13.19ドルでした。

調整後EBITDAは2億2​​00万ドル、つまり純売上高の15.5%でしたが、2021年第1四半期の1億700万ドル、つまり純売上高の10.4%でした。

前年同期比での純売上高および収益性の増加は、継続的な供給制約、木材ベースの商品価格の上昇、および業績の改善の中で、建築製品に対する継続的な堅調な需要に牽引されました。特に、純売上高と粗利益の増加は主に特殊製品によるものであり、特殊製品カテゴリーの純売上高の割合を増やすという同社の戦略と一致しています。

集成材、サイディング、モールディング、木工製品、アウトドアリビング、特殊木材、工業製品などの特殊製品の純売上高は、第1四半期に2億500万ドル(36%)増加して7億6,800万ドルになりました。特殊製品の売上総利益は1億8400万ドルで、前年比で7600万ドル(70%)増加しました。特産品売上総利益率は24.0%で、前年同期比470ベーシスポイント増加しました。純売上高の伸びと収益性の改善は、主に、新築、修理、改造プロジェクトの両方における特殊建築製品に対する継続的な強い需要、継続的な供給の制約、および戦略的な価格設定アクションによって推進されました。

木材、合板、配向性ストランドボード、鉄筋、リメッシュなどの構造製品の純売上高は、建築製品に対する引き続き強い需要と木材の増加により、第1四半期に7,200万ドル(16%)増加して5億3,400万ドルになりました。ベースの商品価格。構造製品の売上総利益は1億700万ドルで、前年比で3,500万ドル(49%)増加しました。構造製品の売上総利益率は450ベーシスポイント増加して20.0%になりました。これは、期間中の木材ベースの商品の価格設定の上昇と、構造製品の在庫を管理するための統制のとれた無駄のないアプローチを反映しています。

営業活動から生み出された純現金は、前年同期の2,500万ドルの純使用量と比較して、2022年第1四半期には200万ドルでした。営業活動によるキャッシュ・フローの増加は、売掛金および棚卸資産の増加により一部相殺された純利益の増加によるものです。期間中の正味運転資本投資は1億8,100万ドルで、そのうち1億5,700万ドルは売掛金に関連し、残りは主に特殊製品の在庫増加による正味の影響に関連していましたが、買掛金の増加により一部相殺されました。第1四半期の正味運転資本投資は、米国の住宅建設業界における強い需要を反映しており、木質商品の販売価格の上昇の影響も反映しています。

現金資本投資は250万ドルで、主に当社の流通支店への投資に関連しており、程度は低いものの、同社の車両群のアップグレードに関連しています。2022年第1四半期のフリーキャッシュフローは($ 0.3)百万でしたが、前年同期は($ 26)百万でした。

第2四半期2022アップデート

2022年第2四半期の最初の4週間を通じて、特殊製品のマージンは23%から24%の範囲であり、構造製品のマージンは一桁台後半でした。これは、木質商品の平均価格が相次いで下落したことを反映しています。特殊製品と構造製品の両方のカテゴリーにわたる数量は、一般的に第1四半期のレベルと一致していました。

同社の収益性と現金の大部分は特殊建築製品の販売から生み出されており、同社は特殊建築製品の需要が今後数ヶ月間比較的安定していると予想している。また、過去5四半期にわたって同社が実証した能力である、木材ベースの商品の変動性を効率的に管理し続けることも期待しています。

木材ベースの商品価格の上昇を利用構造製品の結果(百万ドル)
$ 241 $ 250 $ 375 $ 367 $ 463 $ 633 $ 330 $ 331 $ 534
10.1%9.3%19.6%10.2%15.5%13.6%1.7%16.1%20.0%
1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22
GMレート12純売上高純売上高は16%、つまり7,200万ドル増加しました。
木材ベースの商品価格の上昇による成長:平均で26%の増加。材木の価格平均で23%の増加。

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現在18年株価の倍ほど21年から1.5倍
営業は21年から倍、18は赤字
EPSは21年から倍ちょいで昨年比でPER2.55
続けば流石に上がるのでは?

集成材、サイディング、モールディング、木工製品、アウトドアリビング、特殊木材、工業製品などの
特殊製品が売上・利益のメイン

今後の予想では数カ月は安定する予定との発表
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【TWI】 タイタン・インターナショナル

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

TWIグラフ1

TWIグラフ2

時価総額(5/4):10.11億$
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・グラフ/会社資料

「ポール・ライツ社長兼最高経営責任者(CEO)は、次のように述べています。「当社は、2021年の年初から再び好調な四半期を迎えることができました。「全地域の全事業部が一丸となり、この9年間で最も好調な売上を達成することができました。売上総利益率は15.6%、調整後EBITDAは5,700万ドル、調整後EBITDAマージンは10.2%に上昇し、過去10年近くで最も好調な水準に達しています。農業分野と土木建設分野では、堅調な市場のファンダメンタルズに支えられ、引き続き強い需要が見込まれるため、今後の事業展開は良好で、3月に発表した内容とほぼ同じです。

「今年初め、私たちは、2022年以降にタイタンが進むべき潮流を生み出すポジティブな市場力学についてコメントしました。私たちは、引き続きこのことを強く信じています。第1四半期の業績と2022年の受注高は、堅調な需給を背景とした商品価格の上昇、大型機の中古車在庫が過去最低水準にあること、そして新車需要が堅調に推移していることを明確に裏付けています」と述べています。さらに詳しく述べると、こうした市場の好影響と、生産上の課題によるOEMからの発注の遅れが相まって、数年にわたる需要サイクルの支えと勢いを生み出しています。アフターマーケットの需要は、新車不足の中での買い替えニーズを反映して、非常に堅調に推移しています。農業分野での好調な受注に加え、土木・建設分野でも受注が好調で、世界的なインフラ整備の進展に伴い、今後も好調を維持する見込みです。タイタンのチームは、お客様の高まる期待に応えるべく努力を続け、高品質で革新的な製品を製造する広範な製造拠点とともに、世界中のお客様のニーズに応える強力なソリューションとなることを確信しています。

「第 1 四半期の好調な業績と第 2 四半期の同様の見込みに基づき、通期の売上高は 21 億ドル超、調整後 EBITDA は 2 億ドル程度となる見込みです。この修正見通しは、下半期の需要および生産水準がより正常化し、事業の典型的な季節的傾向に沿ったものであることを反映しています。収益性の向上と事業の強化に基づき、キャッシュフローの見通しも改善し、通年で5500万ドルから6500万ドルのフリーキャッシュフローを実現できるものと考えています。


Results of Operations

2022年3月31日に終了した第1四半期の純売上高は、2021年同期の4億350万ドルに対し、5億5,600万ドルとなり、37.8%増加しました。売上高の増加は、全セグメントにわたり、価格/プロダクトミックスと数量によってもたらされましたが、原材料費の上昇と運賃を含む市場のその他のインフレの影響により、価格の影響がより大きくなっています。需要増加の要因としては、商品価格の上昇、農家所得の改善、老朽化した大型機械の更新、機械の在庫水準 の低下などがあげられます。売上高の増加は、4.4%(1,770 万ドル)の不利な為替換算により相殺されました。

2022年3月31日に終了した第1四半期の売上総利益は、前年同期の5330万ドルに対し、8670万ドルでした。売上総利益率は、前年同期の 13.2%に対し、当四半期は 15.6%でした。売上総利益および売上総利益率の増加は、前述のとおり、主に全生産拠点における生産性向上を反映した 売上高の増加の影響によるものです。また、全世界の生産事業所においてコスト削減及び生産性向上施策が継続して実施されています。

2022 年第 1 四半期の販売費及び一般管理費、研究開発費(SGARD)は、前年同期の 3660 万ドルに対し、3910 万ドルとなりました。売上高に対する比率は、前年同期が 9.1%であったのに対し、SGARD は 7.0%でした。販売費・一般管理費の増加は、主に営業損益の改善と売上高の伸長にともなう変動費の増加によるものです。

2022 年第 1 四半期の営業利益は、2021 年第 1 四半期の 1,420 万ドル(売上高比 3.5%)の利益に対し、4,470 万ドル(同 8.0%)の利益となりました。利益の増加は、主に売上高の増加および売上総利益率の改善によるものです。



オーストラリア・ホイール事業の売却

2022年3月29日、当社は、オーストラリアのホイール事業を、タイヤ・ホイール・サービスプロバイダーであるOTR Tyres社(現地大手全国展開)に売却する最終合意書を締結しました。この取引の完了日は 2022 年3月 31 日でした。この売却には、総収入及び本国送金される現金約17.5百万ドル、従業員及びリース債務を含む全ての債務の引受が含まれます。2022 年3月 31 日に終了した四半期において、当社は約 1090 万ドルの売却損を計上しました。その主な内容は、累積換算修正額約 10 百万ドルの解消と取引完了に関連する決算費用約 9 百万ドルです。

当四半期の売上高は、農産物価格の改善と農家所得の増加を反映した世界の農業市場の大幅な需要増、老朽 化した大型機械の更新需要、ならびに機械ディーラーチャネルにおける機械の在庫水準の補充需要により、価格・ 製品構成および数量で48%増加しました。販売価格については、主に原材料の価格上昇や、運賃を含む市場のインフレによるコスト上昇を反映しています。

売上総利益および売上総利益率の増加は、主に、前述の売上高の増加、および全世界の生産拠点で実施したコスト削減・生産性向上施策の影響によるものです。また、関連する原材料の増加やその他のインフレの影響を、価格上昇とのバランスで調整し、収 益性を確保しました。

当四半期における土木建設事業の売上高は、前年同期比22%増加しました。これは、主に世界的な経済状況の 改善及び過年度のCOVID-19の流行による影響から正常な需給水準に戻ったことを含む建設市場の回復に より、価格・製品構成及び販売数量が増加したことによるものです。価格改定は、投入コストがインフレーションを起こしたため実施されました。

売上総利益および売上高利益率の増加は、主に、長期的な収益性改善のために実施した強力な経営施策に起因 する、継続的な生産効率の改善によるものです。また、原材料やその他のインフレコストに関連する上昇分については、収益性を維持するため、対応す る価格改定を行い、バランスを取りました。

2022年3月期第1四半期は、価格/プロダクトミックスの好影響と数量効果により、売上高が51%増加しました。2022 年第 1 四半期は、中南米のユーティリティ・トラック用タイヤに関連する需要が増加しました。また、米国では、主に第三者へのゴムストックのカスタムミキシングなど、特殊製品に関連する成長が見られました。

売上総利益および売上総利益率の増加は、主に売上の増加、価格/製品ミックスの改善、および売上数量増加 による間接費吸収のプラスの影響によるものです。


Non-GAAP Financial Measures

調整後 EBITDA は、前年同期の 2,630 万ドルに対し、5,680 万ドルでした。当社は、営業成績を測定する手段として、非 GAAP 財務指標である EBITDA および調整後 EBITDA を利用しています。当期純利益(損失)とEBITDA及び調整後EBITDAの調整表は、本リリースの最後に記載されています。

2022 年第 1 四半期の普通株主に帰属する調整後当期純利益は、2021 年第 1 四半期の 410 万ドル(基本的および希薄化後 の 1 株当たり 0.07 ドル)の利益に対し、2820 万ドル(基本的および希薄化後の 1 株当たり 0.44 ドルの利益)の利益となりました。当社は、営業成績を測定する手段として、非 GAAP 財務指標である調整後普通株主に帰属する当期純利益を利用しています。普通株主に帰属する当期純利益(損失)及び普通株主に帰属する調整後当期純利益(損失)の調整表は、本リリースの最後に記載されています。


Financial Condition

2022 年第 1 四半期末の現金及び現金同等物の合計は、2021 年 12 月 31 日時点の 9810 万ドルに対し、9810 万ドルとなりました。2022 年 3 月 31 日現在の長期債務は、2021 年 12 月 31 日現在の 4 億 5250 万ドルに対し、4 億 8460 万ドルとなりました。短期借入金は、2021 年 12 月 31 日時点の 3250 万ドルに対し、2022 年 3 月 31 日時点では 3790 万ドルでした。純有利子負債(負債合計から現金及び現金同等物を控除)は、2021 年 12 月 31 日時点の 386.8 百万ドルに対し、2022 年 3 月 31 日時点では 424.3 百万ドルとなりました。2022年1-3月期の純負債の増加は、主に事業の成長を支えるための運転資本への管理投資と、普通株式の買い戻しに充てるための2,500万ドルの追加借入によるものです。

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直近赤字続きなので目安は14年頃か
EPSも同じくらい、株価は14年の方が僅かに高いか
でも大よそ同じくらいで許容ない

また車両のタイヤ・ホイール系で車の売れ行き次第だが
どうだろう?流石に高そうな気もするが
チャートを見ると高値ブレイクして綺麗なチャートにはなる
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【CVI】 CVRエナジー

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

CVIグラフ1

CVIグラフ2

時価総額(5/4):29.98億$
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・グラフ/会社資料

「CVRエナジーは、精製と肥料の両分野のファンダメンタルズが引き続き改善する中、2022年第1四半期に堅調な業績を達成しました。「石油部門の第1四半期の業績は、原油価格の上昇とグループ3 2-1-1クラック・スプレッドの拡大により、再生可能エネルギー識別番号(RIN)価格の上昇で相殺されました。また、CVRエナジーは、2022年第1四半期に1株当たり40セントの現金配当を発表し、再生可能エネルギー事業の再構築計画を引き続き推進しました。

ランプは、「CVRパートナーズは、世界の堅調な業界環境に牽引され、力強い第1四半期の業績を達成し、2022年第1四半期の現金分配を普通ユニットあたり2.26ドルと宣言しました」と述べています。"米国の春作物の植え付けシーズンが進んでおり、2022年の残りの期間も業界の状況は堅調に推移すると予想しています。"

石油

石油セグメントの 2022 年第 1 四半期の営業利益は、前年同期の売上高 14 億ドルに対して 1.15 億ドルとなり、22 億ドルとなりました。

総処理量バレル当たりの精製マージンは、2021 年同期の 3.05 ドルに対し、2022 年第 1 四半期は 16.75 ドルでした。精製マージンが 2 億 4600 万ドル増加したのは、主に製品クラックスプレッドの上昇と原油価格の上昇によるものです。グループ 3 の 2-1-1 クラックスプレッドは、精製品需要の増加、在庫の逼迫、ロシア・ウクライナ紛争の進行による供給懸念により、2021 年第 1 四半期と比較してバレル当たり 5.87 ドル増加しました。処理量は、前期に天候によるプラント停止があったため、日量11,251バレル(以下、「bpd」)の改善となりました。これらの影響を相殺し、石油セグメントでは、再生可能燃料基準(RFS)遵守のための費用として88百万ドル(処理能力 バレル当たり4.93ドル)を計上しました(ただし、2022年第1四半期のRIN再評価の影響19百万ドル(処理能力バレル当たり1.08ドル) は除外されています)。これに対して、2021 年第 1 四半期の RFS 対応コストは 6600 万ドル(処理量バレル当たり 3.97 ドル)で、RIN 再評価の影響 11100 万ドル(処理量バレル当たり 6.65 ドル)は除外されています。2022年のRFS遵守コストの増加は、主にRIN価格の上昇と2021年同期と比較して2022年第1四半期の再生可能エネルギー量義務量が増加したことに関連しています。2022年のRIN再評価による影響は、当期のRIN価格の変動幅が減少したことにより減少しました。
石油セグメントでは、2021 年度の 32 百万ドル(総処理量バレル当たり 1.90 ドル)のデリバティブ損失に対し、2022 年 度第 1 四半期は 8 百万ドル(総処理量バレル当たり 47 セント)のデリバティブ純益を認識しました。このデリバティブ純益には、2021 年第 1 四半期の 43 百万ドルの未実現損失に対し、2022 年第 1 四半期は 5 百万ドルの未実現利益を含んでいます。さらに、当四半期は原油価格が上昇したため、在庫評価による有利な影響が 133 百万ドル(通 常バレル当たり 7.51 ドル)となり、2021 年第 1 四半期は 66 百万ドル(処理能力バレル当たり 3.93 ドル) となりました。
1


2022 年第 1 四半期の合計処理能力は約 197,000 bpd で、2021 年第 1 四半期の合計処理能力約 186,000 bpd と比較しています。この増加は主に、前期に発生した冬季嵐ウリの影響によるスループットの改善によるものです。

窒素肥料

窒素肥料セグメントは、2021 年第 1 四半期の 61 百万ドルの売上に対して 14 百万ドルの営業損失に対し、2022 年第 1 四半期は 223 百万ドルの売上に対して 104 百万ドルの営業利益を計上しました。

2022年第1四半期の硝酸尿素アンモニア(以下「UAN」)の平均実現ゲート価格は前年比212%増の496ドル/トンと改善を示し、アンモニアは前年比252%増の1055ドル/トンとなりました。2021年第1四半期のUANとアンモニアの平均実現ゲート価格は、それぞれ1トン当たり159ドル、300ドルでした。

CVRパートナーズLP(以下「CVRパートナーズ」)の肥料施設は、2022年第1四半期に合計18万7000トンのアンモニアを生産し、そのうち5万2000純トンは販売可能で、残りは31万7000トンのUANを含む他の肥料製品にアップグレードされたものである。2021 年第 1 四半期、肥料施設は 188,000 トンのアンモニアを生産し、そのうち 70,000 トンは販売可能で、残りは 272,000 トンの UAN を含む他の肥料製品にアップグレードされました。

企業

2021 年3月 31 日に終了した3ヵ月間における法人税等は、税引前利益の 18.0%に相当する 34 百万米ドルとなり、これに対し 42 百万米ドルの税引前損失が計上されました。法人税等の変動は、主に税引前利益及び非支配持分に帰属する利益の変動によるものです。前年同期比で実効税率が低下したのは、主に税引前利益、非支配持分に帰属する利益及び発生した州法による法人税等の関係によるものです。

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株価推移は14-15.-18-19年辺りを目標で
EPSは1を超えて来ると結構良い
直近EPSが0.93と近い数字になって来ている

営業利益も1Qで2億$超えて利益だけみると
このまま行けば14-15.-18-19と同じか超えられるかも
後もう一声あるとかなり割安にはなりそう

気になるのが一時的かがになるが
精製マージンが開いている事により
原油価格より石油製品価格の方が上昇しているとの認識で
WTIを何を比較すればいいだろう?

ガソリン価格推移を見て見たが高い
年初から1.5倍以上になってるんならマージン取れるわけだ
4月に入ってからも上昇しているしまだ上がるかも
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【TTI】 テトラ・テクノロジーズ

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

TTIグラフ1

TTIグラフ2

時価総額(5/4):5.62億$
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・グラフ/会社資料

022年第1四半期の収益は1億3000万ドルで、前年同期比68%増、前四半期比15%増となりました。非継続事業前純利益は770万ドルで、TETRAのCSI Compressco LPの株式所有による110万ドルの時価評価益の恩恵を含み、56万4000ドルの非経常債権を含んでいます。これに対し、第4四半期の非継続事業控除前純損失は70万3,000ドルで、これには89万1,000ドルの非経常的な費用および手数料が含まれています。継続事業の1株当り当期純利益は、第4四半期の0.01ドルの継続事業の1株当り当期純損失に対し、第1四半期は0.06ドルでした。

調整後EBITDAは、110万ドルの時価評価益を含み、56万4000ドルの非経常的なクレジット(純額)を除いて、2050万ドルでした。第1四半期の調整後EBITDAは、オンショアとオフショアの活動強化および価格上昇の恩恵を反映して、2021年第4四半期から740万ドル(57%)増加しました。

2022 年第 1 四半期の営業活動によるキャッシュフローは 590 万ドルでした。継続事業からの調整後フリーキャッシュフローは、3月の活動の力強い立ち上げを反映し、290万ドルの使用となりました。売掛金は、四半期末の活動強化を反映して、当四半期中に1,230万ドル増加しました。

TETRA社長兼最高経営責任者のブレイディ・マーフィーは次のように述べています。「当社は非常に好調な第1四半期を迎え、TETRA CS Neptune®液体プロジェクトを除けば、過去5年間で最高の第1四半期調整後EBITDAを達成することができました。COVIDによる深刻な業界不況から脱却し、パンデミック前よりも強くなるという当社の戦略は、両セグメントとも予定よりかなり早く進んでいます。また、低炭素エネルギー事業も引き続き素晴らしい成果を上げています。

収益1億3000万ドル、純利益770万ドル、調整後EBITDA2050万ドルは、パンデミック前の2020年第1四半期の収益1億3300万ドル、純損失160万ドル、調整後EBITDA2180万ドルと非常に同等ですが、米国の稼働フラアクルーが14%、米国のリグ数が19%、海外のリグ数が23%減少しています。当社は、まだ数年にわたる業界の成長サイクルの初期段階にあると考えていますが、当社の事業部門の業績はここ数年見られなかった水準に達しました。当社の東半球地域は、2015年第2四半期以来の高い調整後EBITDAを達成しました。


水とフローバックの調整後EBITDAマージンは14.5%で、2019年第3四半期以来の高水準であり、3月の業績は通期目標の15.0%を上回っています。第1四半期の収益は2020年第3四半期の低水準の3倍以上となり、パーミアン・ベースン事業が牽引しましたが、他の各地域でも業績が改善し、良好な貢献が見られています。2022年の設備投資のかなりの部分を当社のTETRA SandstormTM技術に割り当てたにもかかわらず、いくつかの地域で価格がパンデミック前の水準に近づいており、売り切れが続いています。当社は随伴水処理とリサイクルに注力しており、第1四半期には川中企業向けの初のリサイクル案件を含む4件の受注を獲得し、引き続き好業績を収めています。また、昨年受注した他の 2 件に続き、今年下半期に稼働予定のアルゼンチンの初期生産設備も受注し、2023 年第 1 四半期に稼働する予定です。

低炭素エネルギー事業は、アーカンソー州の試掘井の掘削を完了し、スマックオーバー層の複数のゾーンからブライン液のサンプルを採取し、計画通りに推移しています。今後数週間以内に、臭素とリチウムの流体分析結果が得られる見込みです。これにより、アーカンソー州の約40,000グロスエーカーのかん水鉱区における臭素およびリチウムの推定資源量調査が完了するものと考えています。また、当社が独占的に保有する3,600エーカーの塩水権は、石油・ガス市場および急速に拡大するエネルギー貯蔵市場向けの臭素系流体の需要に対応するため、開発の経済性を判断するための予備経済評価(PEA)作業の入札を行っているところです。また、臭素に加え、同じかん水からリチウムを抽出する計画で、これはプロジェクトの財務的リターンに大きく貢献するものと期待しています。当社は引き続き、高純度亜鉛臭素溶液「TETRA PureFlow®」をEos Energy Enterprises, Inc.に出荷しています。(以下、「エオス社」)との戦略的提携を発表しました。Eos社は、増加する受注残と膨大な量の特定された機会を満たすために生産能力を拡大するため、出荷規模は増加すると予想されます。

2022年第1四半期のコンプリーション・フルイド&プロダクツの売上は、メキシコ湾および国際市場での活動強化、工業化学製品の売上増加により、2021年第4四半期から22%増加し、7320万ドルでした。完成流体&製品の税引前利益は、2021年第4四半期の1490万ドル(売上高の24.9%)に対し、第1四半期は1930万ドル(売上高の26.4%)でした。調整後EBITDAは1910万ドルで、前四半期比で230万ドル増加しました。完成流体・製品調整後EBITDAマージンは、2021年第4四半期の28.1%に対して第1四半期は26.1%で、これにはStandard LithiumにおけるTETRAの持分売却益の460万ドルが含まれています。実現および未実現の時価評価益を除くと、調整後EBITDAマージンは前四半期比で580ベーシス・ポイント改善しました。第1四半期の調整後EBITDAは、TETRA CS Neptune®液の販売と時価評価益を除くと、2020年第1四半期以来の高水準となりました。当社の北米工業用化学品事業は、2017年第1四半期以来の高い調整後EBITDAを達成し、卓越した第1四半期となりました。当社の北欧工業用塩化カルシウム事業は、世界的な輸送制約と地政学的事象による特定の原材料のインフレ圧力からマイナスの影響を受けました。

2022 年第 1 四半期の水・フローバック・サービスの売上は、2021 年第 4 四半期から 7%増の 5680 万ドル、税引前利益は 270 万ドルでした。調整後EBITDAは820万ドル(売上高の14.5%)で、北米オンショア事業における顧客活動全般の増加と一部の価格改善との組み合わせにより、前四半期比19%増、2021年第1四半期比9倍超の伸びとなりました。調整後EBITDAマージンは、2021年第4四半期の12.9%から2022年第1四半期の14.5%に改善し、前四半期比で160ベーシスポイントの改善となりました。これは、米国陸上事業における事業活動の回復に伴い、価格設定が改善されたためです。

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売上が激減、EPS黒字だが
ここまで売上激減だと躊躇するが坑井掘削で利用する製品と言う事で
今後は伸びるかもチャートは綺麗な高値ブレイク
縦比較がしづらいので様子見
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【CC】 ケマーズ

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

CCグラフ1

時価総額(5/4):61.99億$
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・グラフ/会社資料

2022年第1四半期業績とハイライト

売上高は18億ドル、前年同期比23%増
純利益は2億3400万ドル、EPSは1.43ドル(前年同期比0.86ドル増)。
調整後純利益*は2億3900万ドル、調整後EPS*は0.75ドル増の1.46ドルとなりました。
調整後EBITDA*は前年同期比50%増の4億300万ドル
冷媒製品およびポリマー製品の堅調な価格と需要を反映し、TSSおよびAPMで異例の四半期業績を達成
2022年4月27日、当社の取締役会は、1株当たり0.25ドルの第2四半期配当金を承認しました。
当四半期に1億4,600万ドルの自社株買いを実施、新たに7億5,000万ドルの自社株買い枠を承認
第1四半期の好調な結果を受け、通期の調整後EBITDAは14億7500万ドルから15億7500万ドルになると予想しています。

ケムール社長兼最高経営責任者(CEO)のマーク・ニューマンは、「第1四半期の優れた業績は、業界をリードする3つの事業で行った構造改善と、TSSおよびAPMセグメントで進行中の長期的な経年成長傾向を反映しています」と述べました。「TTセグメントでは、2022年後半まで続くと思われる鉱石の問題を克服しながら、TVSの契約顧客にサービスを提供し、その成長を支えています。ウクライナ紛争や中国でのCOVID-19関連のロックダウンが続くなど、世界経済の不透明感が増していますが、当社の事業はお客様の強い需要に対して引き続き好調で、2022年の成長に向けて態勢を整えています。"

2022 年第 1 四半期の売上高は 18 億ドルで、前年同期比 23%増となりました。数量と価格が業績改善にプラスに寄与し、前年同期比でそれぞれ 4%、25%増加しました。為替は(2)%の逆風となり、ポートフォリオの変化が残りの(4)%の前年同期比の差を占めました。

第1四半期の純利益は2億3,400万ドルで、EPSは1.43ドルでした。調整後純利益は2億3,900万ドル。調整後EPSは1.46ドルで、前年同期比0.75ドル増。2022年第1四半期の調整後EBITDAは、前年同期の2億6800万ドルに対して4億300万ドルでした。これは、価格と数量の上昇により、原材料費のインフレと厳しい物流環境に関するコストの向かい風で一部相殺された結果です。価格対コストの差は、当四半期も引き続き良好でした。為替レートは前年同期に比べ逆風となりました。

Titanium Technologies (TT)

世界最高水準のti-pure™事業を背景に、顧客価値を高める提案をする。

チタニウム・テクノロジー分野の第1四半期の売上高は、前年同期の7億2,300万ドルに対して28%増の 9億2,800万ドルとなりました。数量は前年同期比 6%増加し、価格は為替変動の影響を一部相殺し 24%上昇しました。販売数量の増加は、鉱石供給問題による不利な影響があったものの、当四半期を通じてすべての最終市場 および地域において当社製品に対する需要が堅調に推移したことによります。価格の上昇は、契約価格の変更、ならびにフレックス販売網における価格上昇によるものです。数量は、鉱石の供給不足による生産制約が当四半期も続いたものの、前四半期比3%増となりました。価格は、Ti-PureTM 顔料の需要が全地域で堅調に推移したため、前四半期比 4%上昇しました。セグメント調整後 EBITDA は前年同期比 24%増の 2 億 600 万ドル、セグメント調整後 EBITDA 利益率は 22%になりました。

サーマル&スペシャライズド・ソリューションズ(TSS)

お客様のより持続可能な製品への移行をサポートするために、低gwpソリューションの革新を推進する。

サーマル&スペシャライズド・ソリューション部門の第1四半期の売上高は、前年同期比1億21百万ドル (40%)増加し、4億25百万ドルとなりました。数量は1%増加しましたが、価格の寄与は40%、為替はわずかに(1)%の逆風となりました。価格は、自動車を除く全事業において最終市場が好調であったこと、市場および規制の変化、ならびに インフレの逆風を相殺するための施策により上昇しました。数量は、Opteon™冷媒の継続的な採用により増加しましたが、半導体の不足に関連する自動車用OEMの需要による逆風で一部相殺されました。前四半期比では、数量は 23%、価格は 21%増加しました。セグメント調整後EBITDAは8,400万ドル(93%)増の1億7,400万ドルとなりました。第1四半期の調整後EBITDAマージンは41%で、良好な価格と製品ミックスにより前年同期から大きく拡大しました。

Advanced Performance Materials (APM)

クリーンエネルギーと先端エレクトロニクスのパワーハウスを作る

アドバンスト・パフォーマンス・マテリアルズは記録的な四半期となりました。セグメント売上高は、前年同期の 3 億 3,300 万ドルに対し、3 億 8,500 万ドルとなり、16%増加しました。好調な業績には、数量が 3%、価格が 15%寄与しましたが、為替レートが若干(2%)逆風となり ました。全世界の平均販売価格は、原材料およびエネルギーコストの上昇を相殺するための顧客レベルでの価格 改定、ならびに先端エレクトロニクスやクリーンエネルギーなど高価格帯の最終市場での売上増加によるミックスの 改善により、上昇しました。数量は、ほぼすべての地域及び市場における全世界の顧客需要の増加により、増加しました。2021年第4四半期と比較して引き続き強い需要を反映し、連続数量は6%拡大し、価格は5%上昇。過去最高の四半期調整後EBITDAは8800万ドルで、前年同期比3000万ドル(52%)増、調整後EBITDAマージンは23%で、数量と価格が引き続きコストを上回っているため、前年同期比600bpsの上昇となりました。

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株価推移は17-18年までは行かないがチャート的には
昨年高値をブレイクして綺麗なチャート
17-18年EPSが1-1.5程で直近EPSが1.5近くと
若干割安だがまあ許容範囲かも

石油精製でCVIはガソリン系だがこちらは化学品か
少し販売価格推移が個人的に追いづらいところはあるかな
顧客との交渉で価格目安が難しいので直ぐに価格反映とはいかない場合もありそう
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【IPI】 イントレピッド・ポタッシュ

2022年05月04日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

IPIグラフ1

IPIグラフ2

時価総額(5/4):11.3億$
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・グラフ/会社資料

私たちは、農業、動物飼料、石油およびガス産業での顧客の成功に不可欠なカリウム、マグネシウム、硫黄、塩、および水製品を提供する多様な鉱物会社です。私たちは、健康的な作物の開発に不可欠な栄養素として適用され、いくつかの産業用途で利用され、動物飼料の成分として使用されるカリのムリエート(塩化カリウムまたはカリと呼ばれることもあります)の米国で唯一の生産者です。さらに、カリウム、マグネシウム、硫酸塩の3つの主要栄養素を1つの粒子で提供する特殊肥料Trio®を製造しています。また、水、塩化マグネシウム、塩水、さまざまな油田製品やサービスも提供しています。

2022年第1四半期の主なハイライト

-ポタッシュおよびTrio®の正味実現販売価格(1)がそれぞれトン当たり703ドルおよび469ドルに上昇したため、総売上高は2021年第1四半期の71.5百万ドルに比べ104.4百万ドルに増加しました。
-純利益は 3,140 万ドル(1 株当たり 2.31 ドル)で、2021 年第 1 四半期と比較して 2,900 万ドル改善した。
-売上総利益率は4,720万ドルで、前年度より3,810万ドル改善。
-営業活動によるキャッシュ・フローは、前年同期に比べ1,500万ドル改善し、3,410万ドル となりました。
-調整後EBITDA(1)は5,020万ドルとなり、前年同期比で3,730万ドルの改善、前四半期比で2,540万ドルの改 善となりました。
-2022年4月30日現在、イントレピッドの手元資金は約80百万ドル、リボルビング・クレジット・ファシリティは74百万ドルであり、流動性は合計約154百万ドルです。
-好調なコモディティ環境を生かし、トン当たり生産コストを改善するため、複数の生産改善プロジェク トを開始。
モアブのポタッシュキャバーンの追加 - 2022年第4四半期に操業開始予定
ウェンドーバーの汽水および深層水用井戸のアップグレード - 2022年第3四半期に稼働開始予定
より高い流量を維持し、ブラインの地下貯蔵量を増やすために設計されたHBでの注入パイプラインシステムの改良 - 2023年前半のサービス開始予定。

連結業績とマネジメントコメンタリー

イントレピッドの2022年第1四半期の売上高は1億440万ドル、これに対して2021年第1四半期の売上高は7,150万ドルでした。連結売上総利益率は4720万ドル、純利益は3140万ドル(1株当たり2.31ドル)で、2021年第1四半期の純利益は250万ドル(1株当たり0.18ドル)でした。調整後EBITDAは5,020万ドルを達成しました。第1四半期の好調な収益性は、主にカリとTrio®の価格が上昇し、それぞれ平均でトン当たり703ドル、トン当たり469ドルとなり、実現価格の上昇がカリの販売量の減少を補って余りあるものでした。2021年の生産シーズンが平均以下だったため、在庫トン数が少なく、池に利用できるポタッシュが少ない状態でこの年を迎えましたが、この影響を一部相殺したのは、HB施設で7つの池をダブルハーベストしたことです。

当四半期は、販売数量が減少したことに加え、米国各地の天候不順により植え付けが遅れたため、販売数量は 減少しましたが、商品価格の上昇によりほとんどの市場で塗布量が増加し、春季における顧客のニーズに応える体勢が整 いました

イントレピッド社のボブ・ジョルネイバズ会長兼CEOは、次のようにコメントしています。「過去最高値に近いポタッシュ価格を背景に、イントレピッド社の第1四半期の業績は非常に好調でした。ポタッシュ部門の売上総利益率は約29百万ドル、Trio®部門の売上総利益率は約16百万ドルでした。全体として、調整後EBITDAは約5,000万ドルとなり、これは2012年第3四半期以来最高の数字です。当四半期は、貸借対照表に約6,000万ドルの現金があり、借入金残高はありませんでした。

ポタッシュの需給バランスは引き続き強い経済性を支えるはずで、2022年の残り期間と今後数年間のIntrepidの見通しは非常に明るいと考えています。供給面では、2021年12月のベラルーシ制裁が4月に発効し、強い国際価格が供給を吸収し続けているため、当面は過剰なスイングキャパシティを最小限に抑えた米国市場を形成することができます。当社は、HBでの新しい注入パイプライン、モアブの別のポタッシュ洞窟、ウェンドーバー施設での井戸の改良など、当社のポタッシュ施設で複数の改良プロジェクトを開始しており、早ければ2023年の春に生産量を追加し、今後数シーズンの蒸発期を通じて、当社のブラインの品質全体の向上に伴って生産量を増加させていく見込みです。また、Trio®製品の供給能力を高めるため、East鉱山の坑内シフトの追加を続けています。カリの価格は高止まりしていますが、現在の作物価格によって米国での需要は堅調に推移すると考えており、米国のカリ価格はブラジルとの差で記録的な水準にあります。今年後半には、2021年の蒸発量が平均を下回った後、当社のポタッシュ生産量がより通常のレベルに戻るため、トン当たりコストも改善され、強力なキャッシュフロー創出を支えることになるでしょう。

2022年第1四半期のカリ部門の売上高は、前年同期比30%増の56.4百万ドルでした。この増収の主な要因は、2021年の生産シーズンが平均以下だったため、ポタッシュの在庫が少なく、池に利用できるポタッシュが少ない状態で年を越したため、当四半期のポタッシュ販売量は前年同期比41%減の69千トンとなりましたが、1トン当たりの平均ネット実現販売価格が149%増の703ドルになったことによります。思い起こせば、2021年の夏、当社のHB太陽電池溶液採掘施設があるニューメキシコ州カールスバッド地域は、異常なほどの雨と湿気の多い天候に見舞われ、HB鉱山での蒸発量と採掘量が制限されました。多量の降雨と蒸発量の減少により、HB溶液池からのポタッシュの収穫可能なトン数が減少しました。

前年同期と比較して、当四半期のセグメント副産物売上は 17%減の 480 万ドルとなりましたが、これは水とマグネシウムの売上が減少し、塩の売上が増加したことで一部相殺されたことによるものです。塩化マグネシウムの売上は、2022 年第 1 四半期に暖冬のため解氷製品の購入が制限され、前年同期に比べ減少しました。塩の売上高は、工業用およびプール用塩市場の成長と実現価格の上昇により、前年同期と比較して増加しました。2022年第1四半期のポタッシュ生産量は前年同期比9%減の103千トン、セグメント粗利益率は合計2910万ドルで、2021年第1四半期の870万ドルの3倍以上となりました。

ポタッシュの価格は、各市場での逼迫した供給と安定した需要に支えられ、4月にトン当たり50ドルの値上げを発表しました。これは2022年の第2四半期にスポット販売で実現する予定です。現在の商品価格は、当社のほとんどの市場で適用率を支え続けており、春シーズンの終わりに近づくにつれ、お客様はポタシに良い価値を見出すと信じています。

2022 年第 1 四半期の Trio® セグメントの売上高は、平均正味実現販売価格がトン当たり 469 ドルと高騰し、前年同期比 73%増の 4110 万ドルでした。Trio®の販売量は、主要市場で需要が堅調に推移し、粒状およびプレミアム製品の供給が非常に限られているため、小幅増の71千トンとなりました。

Trio®部門の売上総利益率は1610万ドルで、前年同期は損益分岐点をわずかに下回る売上総利益率でした。2022年第1四半期の生産量は65千トンで、前年同期比16%増となったが、これは地下での追加シフトによる全体的な生産量の増加を続けているためである。

2022 年第 1 四半期の油田ソリューションの売上は、主に真水販売、地上使用契約販売、塩水販売、随伴水使用料の増加により、2021 年同期比 270 万ドル増の 700 万ドルでした。売上総利益率は150万ドル増の200万ドル弱となりました。売上高の増加は、契約労働力の増加および水再生装置のレンタル費用の増加による売上原価の増加により相殺されました。また、2022年第1四半期に水の販売量が増えたため、追加の契約労働費用と水の移送料が増加しました。

2022年および2021年3月31日に終了した3ヶ月間の連結業績
売上高
2022年第1四半期の総売上高は2021年第1四半期と比較して3,290万ドル(46%)増加しました。これは、カリの売上高が1,380万ドル(37%)増加し、Trio®の売上高が1,710万ドル(76%)増加したためです。ソリューションセグメントの売上高は270万ドル増加しましたが、副産物の売上高が70万ドル減少したことで一部相殺されました。
カリの売上高は、2021年の第1四半期と比較して2022年の第1四半期に1380万ドル増加しました。これは、1トンあたりの平均純実現販売価格が149%上昇したため、販売トン数が41%減少したことで一部相殺されました。旺盛な需要とタイトな短期在庫レベルにより、2020年の第4四半期以降、複数の価格が上昇しました。2022年の第1四半期のカリの販売量は、2021年の第1四半期と比較して減少しました。売る。2021年の施設全体の平均蒸発率を下回ると、2021年の後半と2022年の第1四半期にカリの生産量が減少しました。
Trio®の売上高は、2021年の第1四半期と比較して2022年の第1四半期に1,710万ドル、つまり76%増加しました。これは、トンあたりの平均正味実現販売価格が101%増加し、販売トン数が3%増加したためです。 。Trio®の1トンあたりの平均純実現販売価格は、2020年の第4四半期以降に発表された複数の値上げにより、上昇しました。
水、塩水、地表使用、地役権の売上を含む当社の油田ソリューションセグメントの売上高は、2021年の第1四半期と比較して2022年の第1四半期に270万ドル、つまり65%増加しました。2021年第1四半期の油田ソリューションセグメントの売上高は、COVID-19パンデミック関連の制限により悪影響を受けました。2021年の第1四半期以降、これらの制限が緩和され続けているため、石油の需要が増加し、その結果、掘削活動が増加しています。
2022年第1四半期の副産物の総売上高は、塩化マグネシウムの売上高が120万ドル減少したことにより、2021年の第1四半期と比較して70万ドル、つまり10%減少しましたが、副産物の塩の売上高は60万ドル増加しました。塩化マグネシウムの売上高は、除氷剤として塩化マグネシウムを販売している米国各地の温暖な冬により減少しました。当社の塩の売上高は、プールおよび工業用塩市場への売上高の増加により増加しました。
売上原価
2022年の第1四半期の売上原価は、2021年の第1四半期と比較して310万ドル(7%)減少しました。カリの売上原価は、第1四半期の570万ドル(21%)減少しました。 2021年の第1四半期と比較して2022年。2021年の第1四半期と比較して2022年の第1四半期に41%少ないトンのカリを販売しましたが、1トンあたりの加重平均運送費は、インフレにより生産コストが増加するにつれて増加しました。すべてのカリ施設での蒸発量が平均を下回ったため、生成されるカリの量は少なくなりました。当社の生産コストのほとんどは固定されており、生産トン数が減少すると、トン当たりの加重平均コストが増加します。Trio®の売上原価は、2021年の第1四半期と比較して、2022年の第1四半期に130万ドル、つまり8%増加しました。

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最初にこの売上上昇は何?と感じた
前4Qは所得税給付でEPSが跳ね上がったが
今回は本来のEPSで2.31

ざっくり12-13年位のEPSなのでその時株価と比較になり
今の倍以上だった。
チャートは4月121付けて今は78と少し高値から開いてしまった

塩化カリウムは3月4月と高値水準
肥料系と言う事でまたエネルギー向けで需要は高そう
だが、1Qの販売量は41%減となっており今後年末に向けて回復傾向との事

確かに良さそうだけど、年初から2倍とちょっと急上昇気味なのが心配
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