02月≪ 12345678910111213141516171819202122232425262728293031≫04月

【HCC】 ウォリアー・メット・コール

2022年03月21日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

時価総額(4/16):20億$
---------------------------------------
・グラフ/会社資料

・4Q決算

米国アラバマ州ブルックウッド - 2022年2月22日 - Warrior Met Coal, Inc.(NYSE:HCC)(以下、「Warrior」または「当社」)は本日、2021年第4四半期および通年の業績を発表しました。Warriorは、米国を拠点とし、世界の鉄鋼業界向けに高品質の冶金用(「met」)石炭を生産・輸出する大手専業企業です。

ウォリアーは、2020年第4四半期の純損失3,370万ドル(希薄化後1株当たり0.66ドル)に対し、2021年第4四半期の純利益は1億3,850万ドル(希薄化後1株当たり2.68ドル)となりました。2021年第4四半期の調整後純利益は、2020年第4四半期の調整後純損失(希薄化後1株当たり0.63ドル)に対し、希薄化後1株当たり3.17ドルでした。2020年第4四半期の調整後EBITDAが920万ドルであったのに対し、2021年第4四半期の調整後EBITDAは2億4,020万ドルとなりました。

「Warrior社のCEOであるWalt Scheller(ウォルト・シェラー)氏は、「旺盛な顧客需要と有利な価格環境を活用できたことで、調整後EBITDAが過去最高となり、過去3年間で最高の四半期財務実績を達成できたことを嬉しく思います。「当四半期は、中国が鉄鋼生産量の削減を続けているにもかかわらず、世界的に供給が逼迫していました。当社は、堅調な経済成長によって強化された高品質なプレミアム金属炭の市場を活用するために、コストと供給の観点から引き続き有利な立場にあります」と述べています。

「今回、シニア・ノートとABLの借り換えを決定したことで、いくつかの重要な目標を達成することができました。これは、すでに強固なバランスシートと財務状況を強化し、現在の低い借入コストを利用して、現金支払利息をわずかに減少させ、長期的な株主価値の創造を追求するための財務の柔軟性を高めるものです。また、将来的には成長戦略を再開し、株主へのキャッシュリターンを増加させることができます」とWarriorのCFOであるDale Boylesはコメントしています。

ウォリアーは、2020年の純損失35.8百万ドル、調整後純損失34.8百万ドル、希薄化後1株当たり純損失0.70ドル、調整後1株当たり純損失0.68ドルに対し、2021年通年では純利益150.9百万ドル、調整後純利益227.7百万ドル、希薄化後1株当たり純利益2.93ドル、調整後1株当たり純利益4.43ドルを報告しました。2021年通年の調整後EBITDAは、2020年の1億830万ドルに対し、4億5700万ドルとなりました。

Operating Results
当社は、2020年第4四半期の180万ショートトンに対し、2021年第4四半期は110万ショートトンのメタ・コールを生産しました。第4四半期の生産量は、7号炭鉱でロングウォールと4台の連続採掘機ユニットの両方を稼働させ、4号炭鉱で1台の連続採掘機ユニットを稼働させた結果です。2021年通年の生産量は560万ショートトンで、2020年と比較して28.7%減少しました。2021年第4四半期の販売数量は、2020年第4四半期の220万ショートトンに対し、140万ショートトンとなりました。2021年通年の販売数量は630万ショートトンで、2020年と比較して15.4%減少しました。在庫水準は、2020年末の998千ショートトンから、2021年12月31日時点で243千ショートトンに減少しました。

Additional Financial Results
2021年第4四半期の総売上高は4億1,550万ドルで、この中には3億9,680万ドルの鉱山収入が含まれています。この鉱山収入は、140万ショートトンのメタコールの販売で、1ショートトンあたり273.84ドルの平均純販売価格からデマレッジなどの料金を差し引いたものです。これは、2020年第4四半期の総売上高2億1,230万ドルと比較しています。当社の金属炭の平均純販売価格は、2020年第4四半期の1ショートトン当たり93.54ドルから2021年第4四半期の1ショートトン当たり273.84ドルへと193%上昇しました。2021年第4四半期の当社の総販売価格実現率は、主に出荷のタイミングを反映して、四半期ごとのオーストラリアのプレミアム低揮発性強粘結炭(以下「HCC」)プラッツ・プレミアムLV FOBオーストラリア・インデックス(以下「プラッツ・インデックス」)価格の85%でした。前年同期比での増収は、販売数量の減少により一部相殺されたものの、主に原料炭価格の改善によるものです。

2021年第4四半期の売上原価は、2020年第4四半期の1億9,150万ドルに対し、1億5,520万ドルでした。2021年第4四半期の現金売上原価(採掘費、輸送費、ロイヤリティを含む)は、2020年同期の190.4百万ドル(同92.3%)に対し、153.3百万ドル(同38.6%)となりました。ショートトン当たりの現金売上原価(フリーオンボードポート)は、2020年第4四半期の86.37ドルから2021年第4四半期は105.80ドルに上昇しました。これは、メタコールの販売価格の上昇とそれがウォリアーの変動費構造に与える影響を反映したものです。2021年通年の1ショートトン当たりの現金売上原価は、2020年通年の83.74ドルに対し、87.48ドルでした。

2021 年第 4 四半期の販売費及び一般管理費は 940 万ドルで、総売上高の 2.3%に相当します。2021 年第 4 四半期の減価償却費は 3,940 万ドルで、総売上高の 9.5%でした。ウォリアーは、2021年第4四半期に940万ドルの純支払利息を計上しましたが、これは主に新しい機器のファイナンスリースにかかる利息のため、前年同期よりも増加しました。

事業中断費用は、2021年第4四半期に750万ドルで、現在進行中のUMWAのストライキに直接起因する、安全性とセキュリティの向上、労働交渉などの非経常的な費用を表しています。遊休鉱山費用は、2021年第4四半期に1,370万ドルで、第4鉱山の遊休化と第7鉱山の操業低下に伴って発生した電気代、保険料、保守作業費などの費用です。

2021年第4四半期の債務の早期償還による損失970万ドルは、当社の発行済の2024年満期8.00%の有担保上位債券(以下「既存債券」)の償還に関連して支払った債務発行費およびプレミアムを償却したものです。

2021年第4四半期の法人税費用は、税引前利益が1億6,510万ドルであったため、減耗と追加の限界ガス井のクレジットに対する法人税のベネフィットで一部相殺され、2,670万ドルとなりました。これに対し、2020年第4四半期は1,080万ドルの法人税ベネフィットがありました。

当社は、2022年に予想される顧客の数量約束を果たすための体制が整っていると考えています。現在の事業環境において、新たな契約がない場合、2022年の生産・販売数量は、下記の「会社の見通し」に示されているように、550万~650万ショートトンになると考えています。この数量には、4番鉱山の再稼働と7番鉱山の継続的な低生産を想定しています。当社は事業継続計画を策定していますが、ストライキにより生産・出荷活動に支障が生じる可能性があり、2022年の通年では四半期ごとに計画が大きく変動する可能性があります。

同様に、新たな契約を締結した場合、12ヶ月間の生産・販売量は、3~4ヶ月以内に約750万ショートトンのランレートまで上昇すると考えています。
Coal sales - 6.5百万ショートトン
Coal production - 6.5百万ショートトン
現金売上原価(フリー・オンボード・ポート ショートトンあたり94~100ドル
資本的支出 $95 - $105 million
Mine development costs $22 - $26 million
販売費及び一般管理費 $33 - $37 million
支払利息(純額 $35 - $38 million
現金支出を伴わない繰延税金費用 18% - 20%
Cash tax rate 0%

------------------------------------------
・感想

冶金用石炭と言う事でBTUのSeaborne Metと同じ位置になります

販売
4Q:140万トン、1トン273$、調整後EBITDA:2億4,020万ドル
3Q:110万トン、1トン188$、調整後EBITDA:1億494万ドル
1Q:200万トン、1トン106$、調整後EBITDA:4713万ドル

BTUよりドル単価が市況に近いですね、量は同じくらい
2022年は新規がなければ550万~650万、1Q辺り150万程度か
まあ、量より価格が最も大事にはなるのだが
現推移なら調整後EBITDA:2.5億ドル~3億ドルくらいか
減価償却費は4Q時は4000万近くあり。

PERが実PERが13.1、BTUが7弱だけど冶金用石炭だけで見るとこんなものなのかな~
後、鉱山がアラバマ州と国内にあり、BTUのオーストラリア鉱山より国内への安定供給なども含めて割高なのかも。
銘柄分析 | コメント(0) | トラックバック(0)
 | HOME |