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2022/03/14 取引

2022年03月14日
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【BTU】 ピーボディ・エナジー

2022年03月14日
※銘柄を勧めてる訳ではなく、個人的な銘柄勉強の為に記載してます。投資は自己責任です

BTUグラフ

時価総額(4/16):44.9億$
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・グラフ/会社資料

増資3/7

クレジット契約

2022年3月7日、ピーボディエナジーコーポレーション(「会社」)は、借り手としての会社、管理代理人としてのゴールドマンサックス貸付パートナーLLC、およびその貸し手当事者(「信用」合意")。信用契約は、1億5000万ドルの無担保リボルビングクレジットファシリティ(「リボルビングファシリティ」)を規定しています。これは2025年4月1日に満期を迎え、引き出し額に対して年率10.0%の利息が発生します。当社が市場での募集プログラムを含む特定の株式の発行および売却から受け取った正味現金収入は、リボルビングファシリティに基づく未払いの借入金の返済に充当する必要があります。

信用契約には、とりわけ、当社およびその子会社が追加の債務を負ったり、資本ストックに関して配当を支払ったり、分配したり、その他の制限された支払いまたは投資を行ったり、制限する契約を締結したりする能力を制限する慣習的な約款が含まれています。子会社からの分配、資産の売却またはその他の処分、関連会社との取引の締結、ライエンの作成または発生、および資産のすべてまたは実質的にすべての合併、統合、または売却。

リボルビングファシリティに基づく借入金は、当社の重要な国内子会社の実質的にすべて(無制限の子会社を除く)によって、無条件で、共同で、かつ個別に、シニア無担保で保証されています。

前述のクレジット契約の概要は、完全なものではなく、クレジット契約の全文の対象であり、その全文の対象となります。そのコピーは、フォーム8のこの最新レポートに別紙10.1として添付されています。

2022年3月4日現在、当社は合計230万トンの石炭デリバティブ契約を締結していた。これらの契約の大部分は2021年前半に締結され、当社の海上熱セグメントのWambo地下鉱山での190万メートルトンの生産に関連しており、120万メートルの割合で採掘および決済されると見込まれています。これらのヘッジ契約は、鉱山の収益性をサポートするために締結され、2023年半ばまで1メートルトンあたり84ドルの予想平均価格を確保しました。残りのヘッジは、2022年を通じて決済される仲介石炭取引およびその他の混合および最適化活動に関連しています。当社のヘッジプログラムの一部として使用されるデリバティブの市場価値は変動するため、

世界的な石炭の高い需要と供給の逼迫により、海上での一般炭価格が大幅に上昇しました。これは、ロシアとウクライナの紛争によって増幅され、2月下旬以降のニューカッスルの石炭価格の前例のない上昇変動をもたらしました。3月のニューカッスルの金融価格は2022年3月4日に1メートルトンあたり419.50ドルで引けました。これは、2021年12月31日の1メートルトンあたり169.17ドルの終値を248%上回っています。 2021年12月31日以降のデリバティブ契約のマージン要件を満たすため。1メートルトンあたり84ドルの価格のWamboでの190万メートルトンを除いて、当社の海上熱セグメントからの輸出売上高はほとんど価格設定されておらず、価格設定環境は存続します。2021年に

リボルビングファシリティは、利用可能な現金とともに、原資産の市場石炭価格がさらに上昇した場合の当社の短期流動性要件をサポートします。当社のデリバティブ契約では、原資産の市場石炭価格が下落した場合、または当社が海上用一般炭をスポット価格で市場に供給した場合に、現金担保が当社に返還される。さらに、当社は、現在の市場のダイナミクスが続く場合、現在の営業計画に基づいて、価格設定されていないボリュームからかなりの営業キャッシュフローを生み出すと予想しています。

アイテム8.01
その他の情報。

2022年3月7日、当社はゴールドマン・サックス・アンド・カンパニーLLCと販売代理店または本人(以下「代理店」)として市場発行販売契約(以下「販売契約」)を締結しました。販売契約に従い、当社は一定期間にわたって、また随時、総販売価格が最大2億2500万ドルの普通株式(以下「株式」)を提供および販売する場合があります。エージェント。株式の売却は、もしあれば、証券法の規則415で定義されている「市場での募集」とみなされる法律で許可されている方法で行うことができます。当社は、販売契約に基づき、代理店を通じて売却された株式の各売却による総収入の1.0%に相当する手数料を代理人に支払います。

・4Q決算

当四半期の海上輸送部門(Seaborne Thermal)の出荷量は460万トンで、このうち270万トンは平均実現価格96ドルの輸出トンで、190万トンは国内契約で販売されました。当四半期の販売トン数は、ラニーニャ現象に伴うハンター・バレーでの豪雨や、COVID関連の継続的な 人員不足により、60万トンのマイナス影響を受けました。これは主に、ロイヤルティの増加、燃料価格の上昇、天候による販売量の減少により、販売実現率が84%増加したことによるものです。第4四半期の調整後EBITDAマージンは約50%、調整後EBITDAは148.8百万ドルでした。

第4四半期のWilpinjongの出荷量は350万トンで、平均実現価格は48ドル/トンでした。これには160万トンの輸出販売量(平均実現価格78ドル/トン)と190万トンの国内販売量(平均価格22ドル/トン)が含まれます。当四半期の販売量は、上述の天候とCOVID関連の人員配置の影響により、約40万トンのマイナス影響を受けました。Wilpinjongの平均コストは1トンあたり23.75ドルで、前年の約2倍となった販売実現に伴うロイヤルティの増加、燃料価格の上昇、天候に起因する販売量の影響により、前年比25%増となりました。第4四半期、Wilpinjongは調整後EBITDAに約84.6百万ドルを貢献し、2.1百万ドルの資本支出を完了しました。通年のWilpinjongの売上高は1,320万トン(輸出用550万トン、平均実現価格64ドル/トン、国内用770万トン、平均価格22.50ドル/トン)、1トン当たりのコストは23.25ドル、2021年12月31日時点の現金残高は2億660万ドルでした。

第4四半期の海上輸送部門(seaborne met)の出荷量は160万トンで、平均実現価格は1トンあたり211ドルでした。当部門の総コストは、売上高が150%以上増加したことによるロイヤルティの大幅な増加、燃料費の高騰、コパベラ鉱山とムーアベール鉱山の長引く雨天の影響にもかかわらず、前年同期比1%減のトン当たり105.70ドルとなりました。当部門のコストは、コスト構造の改善、メトロポリタンでの持続的な生産性の向上、ショールクリークでの長尺壁生産の再開により改善しました。当セグメントの第4四半期の調整後EBITDAマージンは50%、調整後EBITDAは1億6960万ドルでした。

PRB分野の販売数量は2,250万トンで、平均実現価格は1トンあたり10.99ドルでした。当四半期の販売トン数は、冬の天候とCOVIDによる生産および鉄道のパフォーマンスへの影響により、約100万トンのマイナスの影響を受けました。PRBの1トンあたりのコストは、燃料費の高騰、販売量の減少、2022年に予定されている生産量の増加を可能にするための主要機器のオーバーホール、採用、トレーニングのための一時的なコストなどにより、10%増加して10.00ドルとなりました。第4四半期の同部門の調整後EBITDAマージンは9%、調整後EBITDAは2,230万ドルでした。

その他の米国のサーマル事業では、平均実現価格42.23ドル/トンで460万トンを出荷しました。1トン当たりのコストは、燃料価格の上昇と、2022年に予定されている生産量の増加を可能にするための設備や人員配置に関連する一時的なコストにより、前年比16%増の33.79ドルとなりました。当セグメントの第4四半期の調整後EBITDAマージンは20%、調整後EBITDAは3,860万ドルとなりました。

・2022年予想

Peabody社は、2022年について以下のように指摘しています。

U.S. Thermal Operations

-PRBおよびその他の米国内の火力発電事業では、顧客の需要に対応するための増産を見込んでおり、米国内の火力発電量は前年を上回る見込みです。
-基本的にすべてのベースボリュームは価格設定されており、確約されていますが、PRBにおいて、進行中の生産能力への一回限りの投資によって予想される増産分については、スポット価格での販売が可能です。
-ロイヤリティおよび燃料価格の上昇に加え、短期的な生産量増加のためのコスト増により、トン当たりのコストは前年比で増加する見込みです。

Seaborne Thermal Operations

-海上輸送量は前年同期と同程度を見込んでいます。
-ロイヤリティおよび燃料油価格の上昇を、予想される好調な価格によるマージンで補うことができる見込みです。

Seaborne Met Operations

-メトロポリタン炭鉱とショールクリーク炭鉱での通年生産により、海上輸送量は大幅に増加する見込みです。
-ロイヤリティおよび燃料油価格の上昇を、予想される好調な価格によるマージンで補うことができる見込みです。

BTU資料1


BTU資料

BTU資料2

BTU資料3

BTU資料4

BTU資料5

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・感想

石炭事業の主な売上先が中国・インド・その他アジアなどで国内US向けも堅いです
EU向けは減少傾向だったがロシア関係で今後は一時的に増える可能性もありそう
量は一時的にも増える可能性はあるかもしれないが、それより大事なのは価格です。

2023年半ばまで1メートルトンあたり84ドルのデリバティブ契約を230万締結しています。
ただ、Wambo地下鉱山での190万メートルトン以外は輸出売上高はほとんど価格設定していないので
他は数カ月の遅れはあるかもしれないが、価格に基本連動しそうです

中国の石炭輸入禁止で炭鉱が1月から7~9月まで止まっていたのでそちらも回復することで生産増加予定

注目分野がSeaborne ThermalとSeaborne Metallurgical(冶金用石炭)

・Seaborne Thermal

主に発電・エネルギー・暖房などに使われている基本的な石炭ですが
60万トンマイナスとなってますが発掘量は2021年と同程度と言うことで、ポイントは価格のみになります
デリバティブ契約が230万ありますが、合計と言うことで四半期量の460万トンの半分と言うことにはなるのですが
基本ヘッジを利かせたデリバティブが多いと思われるので4Q1トン:65.71、3Q1トン:58.53となっております
石炭価格と比較すると上昇スピード自体は控えめになっております。

4Q:460万トン、1トン65.71$、調整後EBITDA:1億4880万ドル
3Q:150万トン、1トン58.53$、調整後EBITDA:1億440万ドル

次四半期は調整後EBITDA:1億8000万ドル位か?

・Seaborne Metallurgical

冶金用石炭になり、主に鉄鋼を生産する時に使われる石炭です
石炭とイメージすると斜陽産業に感じますが、冶金用石炭は
製鋼で使用されるため少しづつですが成長しています。

こちらが個人的には本命になります、まずは出荷量について
4Q:160万トン、1トン211$、調整後EBITDA:1億6960万ドル
3Q:150万トン、1トン120$、調整後EBITDA:5740万ドル
2Q:140万トン、1トン85.48$、調整後EBITDA:2640万ドル

で今は価格が300$超えていて平均300$なら
予想調整後EBITDA:2億5000万ドルくらいになるかもしれません。
そこに出荷量が減少していたメトロポリタン炭鉱とショールクリーク炭鉱からの生産がフル稼働すれば
通年でなかなかいい数字になると感じております。
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